Lo scenario di riferimento prevede ulteriori rialzi dei tassi da parte delle Banche centrali, in attesa che i segnali di allentamento dell’inflazione diventino più evidenti. Con il proseguimento della restrizione monetaria continuerà anche la revisione al ribasso delle prospettive di crescita economica. In tale contesto i tassi a media e lunga scadenza dovrebbero stabilizzarsi, se non ridiscendere, all’aumentare dei timori di recessione. L’incertezza sulla tenuta del ciclo dovrebbe però frenare i mercati azionari. Pertanto, manteniamo estrema prudenza nelle decisioni di investimento per i prossimi mesi e un costante monitoraggio sui mercati.

Il conflitto fra Russia e Ucraina ha prodotto un aumento di volatilità nei mercati. Riteniamo che in questo contesto, con evidenti dispersioni di rendimenti all’interno delle asset class, i manager attivi siano maggiormente favoriti e si preferiscono, fra di essi, quelli più tattici, che reagiscono in maniera più tempestiva ai movimenti di mercato.