Il 2022 ci ha sorpreso come un improvviso risveglio. Per navigare in questo scenario senza perdere la bussola ci sono alcune parole d’ordine che seguiamo fedelmente. La prima è “diversificazione”: costruire un portafoglio esposto su un’ampia gamma di classi di attivo è sempre la scelta vincente. La seconda è “lungo termine”: in un contesto caratterizzato da elevata incertezza, è meglio evitare di provare a essere più astuti delle Banche Centrali, o più veloci. La terza è “disciplina”: l’analisi quantitativa deve rimanere il punto di partenza per una corretta selezione dei fondi, guai a farsi condizionare soltanto dalle performance. La quarta è “gestione attiva”: market timing e picking continueranno a fare la differenza nel lungo periodo.

In questo contesto privilegiamo strumenti in grado di generare ritorni più prevedibili. Preferiamo il credito all’equity. In particolar modo vediamo valore sul mondo Investment grade a breve termine: i bilanci sono solidi, i free cash flow sono stabili, le politiche finanziarie delle imprese sono relativamente prudenti. Sul fronte azionario guardiamo con interesse ai quality income, società con fondamentali robusti che distribuiscono dividendi elevati, con una maggiore preferenza su Stati Uniti rispetto all’Europa. Sul fronte valutario manteniamo i dollari come divisa di rifugio.